经济管理学刊（中英文版）

我国地方政府债券发行定价影响因素的研究

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作者：李晨阳

摘要：

从理论层面阐释相关因素对地方政府债券定价的影响机理，并基于实证方法验证其作用路径。选取2018-2022年我国东部地区发行的3458只地方政府债券作为观测样本，以发行利率与同期限国债利差为被解释变量。通过构建多维解释变量体系，综合考量债券自身特征、地方政府财政水平、宏观经济状况及地方发展潜力等维度，采用逐步回归方法建立计量模型进行实证检验。经实证研究得出：发行规模、期限、地方政府债务负担程度、产业结构、CPI增长率和固定资产投资增长与发行利差正相关。地方财政自给率、人均财政收入、经济增长率、M2增速和财政资金缺口与其呈负相关。基于这一发现，针对我国地方政府债券市场的未来发展提出一系列策略和建议，旨在为地方政府在债券发行与定价方面提供有价值的参考。

关键词：地方政府债券；发行定价；发行利差；异质性分析

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