经济管理学刊（中英文版）

董事会特征对企业财务违规的影响研究：基于企业生命周期视角的实证检验

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作者：卢婧

摘要：

近几年，中国企业的财务违法问题一直没有得到有效遏制，影响恶劣。2022年2月在证监会通报中，2021年财务造假案件75起，同比增长8%；向公安机关移送相关涉嫌犯罪案件32起，同比增长50%。财务违规案件涉及金额大、周期长，市场影响恶劣，不仅降低了公众信任，给企业带来财产与名誉损失；而且破坏资本市场秩序，削弱资产配置效率。在此背景下，本文以2005年－2019年中国A股非金融类上市公司为样本，基于固定效应模型，从企业生命周期发展的动态视角，考察并检验了董事会特征对财务违规在企业不同生命周期阶段中起到的效果。结果表明：（1）董事会特征能够显著影响中国企业财务违规发生，较小的董事会规模可以抑制财务违规发生的次数，董事会会议频率越高表明企业财务违规发生的可能性越大，但独立董事比例对企业财务违规影响不显著，这一结论在更换财务违规测度指标、更换生命周期划分指标与更换平衡面板样本的稳健性检验中依然成立。（2）中国上市公司董事会特征在企业生命周期不同阶段影响力不同，且差异显著。董事会规模在企业成熟期与财务违规显著正相关，董事会会议频率在成熟期与衰退期与财务违规显著正相关。本文的研究对于认识董事会特征在企业不同生命周期对财务违规的影响及探寻提高公司的治理水平的路径有重要意义。

关键词：董事会特征；财务违规；企业生命周期；公司治理

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